作者：张焕昀 来源：中国证券报·中证网

近日，同泰开泰基金、同泰慧盈基金的基金经理杨喆在接受中国证券报记者采访时指出，目前的经济结构较2003年存在非常显著的变化，第三产业占比大幅上升以及互联网应用对生活方式改造日益深刻。可以看到，此次疫情发生后，一边是餐饮、旅游、零售以及电影等线下服务业的冷清，一边是线上消费、线上游戏、线上影视内容消费的火爆。

杨喆认为，疫情对消费的影响开始更多体现在消费方式的转变上，但消费需求和消费能力因为互联网应用的深入得到了更加充分的释放，这点对经济活力的保持是非常重要的。

杨喆表示，就资本市场所处的环境而言，按照团队的研究观点，2020年初，中国已经到了中周期（库存周期）的去库存末段，即使此次疫情延后去库存进度一两个月，但经济仍会按照周期规律运行，长期向好。最近几个月以来，A股市场就在反映这种周期复苏的预期。

杨喆指出，此次疫情对市场来说是外生性的、阶段性的冲击，疫情无法改变市场原有的运行轨迹。如果回顾中国资本市场诞生以来的历史，中国经济整体增长的趋势并没有因为任何阶段性的冲击而逆转，上市公司整体业绩增长也不会因为冲击就停滞，中国经济超强的容错性和自我调整弹性总是一再超出市场预期。回头看，每次事件性的短期冲击，反而为投资者立足中长期布局资本市场提供了较好的机会。

杨喆认为，立足中长期，电子、5G应用、基建装备、传媒、有色和新能源汽车产业链等方向的投资有一定的吸引力。他将持续关注这些领域，通过动态挖掘和配置这些领域的优质公司，追求组合未来业绩的持续增长。

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