从基本面、估值等角度来看，经过了两年多的调整，A股市场的估值已经回落到了合理甚至部分低估的状态。后续权益市场面临盈利改善和估值端逐步修复的机会，在存款利率下行趋势下，权益资产的吸引力将持续增强。

低利率环境将较长时间存在

通胀趋于温和、社融增速有所放缓以及稳增长政策取向，都是利率短期内难以明显上行的重要原因。预计未来一段时期，我国整体利率水平将维持在较低的区间。这为实体经济恢复提供了政策基础，也给市场预期提供了稳定的环境。

（1）通胀率仍趋于温和。受疫情影响，需求端压力较大，通胀难以短期反弹。更为重要的是，在粮食和能源供给保障等方面，我国政策储备较充足，供给端对通胀的抑制作用明显。

（2）社会融资规模增速有所放缓。数据显示，M2同比增速已经持续高出社融存量同比增速1个多百分点，意味着经济对流动性的需求弱于供给。在经济增速放缓的背景下，资金面趋于宽松。

（3）稳增长仍是政策重心。在外部环境不确定性加大的情况下，货币政策需要继续发挥逆周期调节作用，维持流动性合理充裕，支持实体经济，这也制约了利率大幅上调的可能性。

预期向好，上涨可期

宏观经济政策与资本市场政策的双利好叠加，预示着A股正迎来新的布局机遇。

首先，企业投资稳中向好。固定资产投资规模扩大，显示实体经济整体向好；同时，“房住不炒”政策使得房地产加杠杆空间受限，也遏制了社会资金成本上行。

其次，货币政策适度宽松。M2同比增速高于社融增速，表明经济对资金需求不足，目前并无通缩风险；稳增长政策将持续，也有利于降低资金成本。

另外，人民币国际化有利资产增值，近期人民币贬值压力也有所减轻。随着美国加息进入尾声，北向资金有望明显增加。未来人民币的国际化、全球化，有利于改变A股目前处于全球低估值的状态。

当前，信心仍处低点，但利好因素正在积聚，是配置权益资产较好的时点。稳增长政策和人民币汇率回稳，都将提振市场预期；随着三季度宏观经济政策逐步出台，市场充沛的流动性将形成支撑，A股市场预期将逐步向好，未来上涨可期。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。上述内容和意见仅供参考，并非为投资者提供对个股和基金进行投资决策的具体建议，本公司不保证相关信息或观点不会发生变更，不对使用本资料而引发或可能引发的损失承担任何责任。相关内容转载自第三方的，仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场。除非另有明确说明，所发布内容的版权为本公司所有。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。请仔细阅读产品法律文件，充分考虑基金的风险收益特征和自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。